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较近几年聚酯行业转变较大：产能投放加速，，，，，
，2018年聚酯产能凌驾5000万吨；；产能使用率上升，，，，，
，2016年以来，，，，，
，聚酯开工率一直提升，，，，，
，淡旺季弱化，，，，，
，2018年前三季度，，，，，
，聚酯平均负荷在90%以上；；聚酯工业结构调解，，，，，
，产能集中度提升，，，，，
，龙头企业依赖资金优势，，，，，
，新产能一直投放，，，，，
，并且睁开对偕行企业的并购。。。。。。

涤纶长丝行业有80余家企业，，，，，
，现在涤纶长丝扩产主要集中于桐昆、新凤鸣和恒逸等龙头公司，，，，，
，产能还在一直向大企业集中。。。。。。随着产能集中度的进一步提高，，，，，
，聚酯的话语权将进一步增强。。。。。。

2018年聚酯行情回首

上半年，，，，，
，聚酯产品总体走势震荡为主；；受上游PTA先涨后跌影响，，，，，
，下半年聚酯产品价钱先抑后扬。。。。。。上半年聚酯、涤纶生产利润较好，，，，，
，其中聚酯瓶片的生产利润尤为亮眼，，，，，
，瓶片外洋需求井喷，，，，，
，海内瓶片供需主要，，，，，
，推动价钱飙升，，，，，
，聚酯瓶片生产利润一度抵达2500元/吨。。。。。。

三季度聚酯、涤纶生产利润波动幅度较大，，，，，
，7月-9月上旬，，，，，
，聚酯、涤纶产品价钱上涨，，，，，
，但其涨幅小于同期PTA的涨幅，，，，，
，聚酯、涤纶本钱上涨的压力难以向下转移，，，，，
，其生产利润被大幅压缩，，，，，
，部分品种泛起较大亏损。。。。。。9月中下旬，，，，，
，随着PTA现货价钱快速回落，，，，，
，聚酯、涤纶生产利润好转，，，，，
，部分品种的生产利润创出年内新高。。。。。。四序度聚酯产销维持较低水平，，，，，
，需求显着走弱，，，，，
，涤纶长丝库存快速积累，，，，，
，抵达春节后的高点，，，，，
，进一步压低聚酯价钱，，，，，
，聚酯生产利润再次被压缩。。。。。。

2019年聚酯行情展望

2019年产能/产量增速或有所降低：从现在妄想的产能来看，，，，，
，2018年妄想投但可能延期的产能78万吨，，，，，
，我们假设在明年4-6月份投产完成，，，，，
，2019年妄想685万吨，，，，，
，我们假设1/2的产能能够开出，，，，，
，且产能匀称漫衍在4-12月份，，，，，
，这样2019年预计产能增量7.8%，，，，，
，产量增速4.67%。。。。。。若是假设2/3的产能投产，，，，，
，预计2019年产能增速9.9%，，，，，
，产量增速5.81%。。。。。。

2019年纺织服装需求面临风险：聚酯终端70%多与纺织服装相关，，，，，
，因此需要凭证纺织服装的销售情形来判断聚酯需求的强弱。。。。。。由于纺织服装属于日用消耗品，，，，，
，其大趋势与我国总体经济状态GDP相关度较高。。。。。。从历史数据来看，，，，，
，我国一轮经济周期历时4年左右的时间。。。。。。本轮周期从2016年下半年最先，，，，，
，到现在已履历时两年半左右的时间，，，，，
，已经进入了后半段的下行周期，，，，，
，因此纺织服装内需在2020年上半年之前或将维持疲软状态。。。。。。

2019年终端投资或趋缓：从终端纺织业牢靠资产投资额来看，，，，，
，其与工业企业利润有一定的相关性，，，，，
，这从终端加弹机新增的数目亦可以获得印证，，，，，
，2016年新增添弹机依旧较少，，，，，
，但2017-2018年加弹机爆发式增添，，，，，
，不过进入2019年预计新增添弹机数目再次回到低位水平。。。。。。

2019年中美商业战是不确定因素：中美商业战首轮500亿美元商品征税基本未涉及纺织服装业，，，，，
，二轮2000亿征税清单涉及绝大部分纺织质料、半制品以及少量服装附件产品，，，，，
，涉及的纺织服装产品2017年对美出口额约40亿美元，，，，，
，占中国对美纺织品和服装出口总额的约10%。。。。。。海内纺织服装企业通过转口商业和产能向东南亚等转移来应对，，，，，
，商业战影响尚未在数据上获得反映。。。。。。2019年天下经济下行风险增大，，，，，
，中外洋贸情形越发严肃，，，，，
，出口攻击或在上半年集中体现。。。。。。

2019年聚酯景心胸或终结：聚酯景心胸在2010年抵达高点后回落，，，，，
，经由2012年-2015年的低景气周期，，，，，
，2016年迎来曙光，，，，，
，现在看聚酯已经走了近3年的景气周期，，，，，
，随着聚酯产能的快速投放，，，，，
，而终端投资放缓，，，，，
，同时终端需求内外承压，，，，，
，预计2019年聚酯景心胸将同比走弱。。。。。。

总而言之：2017-2018年下游投产增添较快，，，，，
，终端需求回升、行业补库存周期作用下抵达高点。。。。。。虽然2019年聚酯待投放的产能规模仍较大，，，，，
，但在整体需求下滑的配景下，，，，，
，聚酯行业景心胸会有所下滑。。。。。。聚酯产量可能竣事一连两年10%以上高增添，，，，，
，预估2019年聚酯产量增速在6-8%周围，，，，，
，注重需求继续大幅下滑的风险。。。。。。